চীনের রিয়েল-এস্টেট বাজারে তৈরি হওয়া বিশাল বাবল একসময় ফাটতেই হতো। গত প্রায় এক দশক ধরে বেইজিং ধীরে ধীরে অতিরিক্ত উত্তাপ কমানোর চেষ্টা করছে এমন এক সম্পত্তি খাত থেকে, যা একসময় বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতির প্রায় এক-চতুর্থাংশ প্রবৃদ্ধি চালিত করত। তবে যে কাঠামোগত বিকৃতি এই বাবলকে তৈরি করেছিল, তার অনেকটাই এখনো রয়ে গেছে—আর বাজার পরিষ্কার করার প্রক্রিয়া অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ওপর দীর্ঘমেয়াদি চাপ সৃষ্টি করছে।

বছরের পর বছর ধরে চীনের আবাসন খাত দেশটির সঞ্চয়ের বড় অংশ শোষণ করেছে, দ্রুত নগরায়ণকে ত্বরান্বিত করেছে এবং স্থানীয় সরকারগুলোর অর্থায়নের প্রধান উৎসে পরিণত হয়েছে। অনেক ক্ষেত্রে স্থানীয় প্রশাসন রাজস্বের জন্য জমি বিক্রির ওপর নির্ভরশীল ছিল। সহজ ঋণ, সরকারের নীরব সমর্থনের ধারণা এবং সীমিত বিনিয়োগ বিকল্প—সব মিলিয়ে পরিবার ও ডেভেলপারদের মধ্যে সম্পত্তির দাম অব্যাহতভাবে বাড়বে এমন বিশ্বাস তৈরি করেছিল।

এতটাই শক্তিশালী ছিল এই জল্পনা-কল্পনার সংস্কৃতি যে ২০১৬ সালে প্রেসিডেন্ট শি জিনপিং যখন ঘোষণা করেছিলেন “বাড়ি বসবাসের জন্য, জল্পনার জন্য নয়,” তখনও অনেকেই তা গুরুত্ব দেননি।